杨国英

在高研发投入力推的转型中，京东的财务表现依然稳健。

8月16日晚间，京东Q2财报如期对外公布，该季度公司实现净收入1223亿元人民币，同比增长31.2%，这一表现与此前的市场预期相差无几；与此同时，核心业务的利润率也在稳步提升，作为京东集团核心业务的京东商城净利润率为1.1%，较去年同期的0.8%明显提升。

有意料之中，更有预期之外，其中，财报中京东研发投入的高增长，可能是被外界关注和提及最多的。在业绩稳健的情况下，财报显示，京东集团在第二季度里共在技术研发上投入27.81亿元人民币，较去年同期大幅增长79.8%。

考虑到2017年四季度和2018年一季度京东研发投入的增速分别高达74.5%和87.2%，京东在研发投入上的定力，还是非常令人折服的。

1、研发投入“爆表”不是豪赌，服务收入增长强劲

京东的高研发投入不只是服务自身，也是为顺势而为的对外开放提供关键支撑。从Q2财报来看，研发投入+开放所支撑的服务能力，已经在转化为越发强劲的产出。

京东服务收入的高增长态势，与研发投入几乎是并驾齐驱的——京东Q2财报数据显示，其第二季度净服务收入为118亿元人民币，同比增长51.0%，来自物流和其他服务收入上半年同比大幅增长151%。这意味着，京东在供应链、物流、零售等多项能力的进化与对外输出上，正在飞快被越来越多的行业伙伴认可和接受，换句话说，京东由一家销售平台向“零售+零售基础设施服务商”的转型，实际上已经成功。

京东的研发投入之所以持续“爆表”，一个很重要的合理性，恰恰在于开放、转型的确定性。就目前的情况来看，高研发投入使得京东在人工智能、大数据等核心技术研发，以及智能物流、智能供应链、售后服务等应用领域的效率，得到了大幅的提升，一方面，研发投入固然是巨大的，但另一方面，巨大的投入所带来的超预期提升，与理论上巨大的开放空间（产出），长期来看一定是匹配的。

2、物流不是包袱，而是未来的利润中心

市场大可不必对京东短期利润的多寡耿耿于怀，因为这明显不是京东想要的。客观而言，连续9个季度的盈利，已经足以证明京东的盈利能力，而京东有意克制盈利、以创造更多利润中心的发展导向，在物流这个传统的“成本中心”上，实际上也已经看得到未来。

毫无疑问，物流是京东当前重点投入的研发方向之一，然而，外界继续将其割裂地视为“成本中心”，已经不合时宜。事实上，在技术革新的驱动之下，一个被电商完全掌控的物流体系，不仅是强化服务能力之所需，也是成本优化之必须，这也就是为什么，在2016年亚马逊的物流成本增速超过营收增速之后，已经拥有自营仓库体系的亚马逊，开始意识到继续强化对快递环节更强掌控力的必要性，而此前，亚马逊的末端配送基本上是交给第三方去做。

相比亚马逊的后知后觉，京东早在十年前就毅然放弃短期利益驱动的流量模式，而重金投入自建物流；而当下，实现盈利之后的京东再次克制盈利水平，将超额利润投入到技术研发，实际上再一次走在了行业的前列——在重磅的研发投入之下，京东的物流能力一旦形成具有技术内核的模块化产品并对外开放，每个产品都可以是利润中心。甚至，京东物流作为一个独立的业务板块，有专家指出，其技术产品和服务能力不仅可以向卖家输出，也可以向电商平台等行业主体输出。

对于一个处在快速发展变革中的行业来说，一个企业的利润如果不是拿来再投入，而沦为账面上的财富积累，对企业的长期发展绝对是致命的。显然，时下的电商就是这样一个行业，而京东在长期放弃短期盈利打下深厚基础之后，如今再次投身其中，固然是因为可预期的前景，但其背后的使命感，又何尝不是值得行业深思的。