作者：罗小针     《国英观察》专栏作者

美联储加息放缓的市场预期持续发酵。

11月29日凌晨，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话表示，认为美国经济前景稳固，利率“略低于”中性利率水平区间。

因而市场认为，美联储加息接近尾声，今年12月加息一次后，明年下半年可能就结束加息。

市场总是会放大情绪，仅仅因为鲍威尔的上述言论就断言美联储加息放缓，实在太早。

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美联储加息放缓？为时尚早！

市场分析美联储加息放缓，主要基于几点：

1、自鲍威尔上任以来，美国总统特朗普就8次公开“炮轰”美联储加息，表示对任命鲍威尔当美联储主席“一点都不满意”。鲍威尔虽表现的很不为所动，但他真的没有丝毫顾虑吗？

2、近期美股暴跌，以及北美地区最大的汽车制造商通用计划关闭工厂、大幅裁员的消息，使得鲍威尔饱受抨击。

3、全球经济放缓，迫使鲍威尔“回船转舵”，在美元加息的态度上低头，从“鹰派”转为“鸽派”。

4、鲍威尔还对经济面临的三大阻力表达了关切，即需求放缓拖累全球经济、财政刺激政策消退以及货币政策滞后性影响。

似乎，上述任何一个理由都是预测美联储加息放缓的证据，但其实这些所谓的“证据”，仅仅是局部性或外围性的。对于美国而言，“经济复苏、就业改善、通胀预期"才是真正影响美联储加息的核心条件，也是我们判断美联储是否加息的必要考量。

经济方面：自特朗普上台以来美国经济亮点颇多——今年二季度GDP年化季环比增速高达4.2%，三季度增速虽有放缓，但也达到了3.5%的高位；8月，平均时薪同比增速2.92%，创造了自2009年5月以来的最高水平。

就业方面：自特朗普上台后，美国非农就业人口新增430万人，这意味着美国就业结构大幅改善；今年10月，美国失业率降至降至3.7%，不仅远远低于6%左右失业率的充分就业参考指标，还创造了自1969年以来的最低记录，这在很大程度上意味着，美联储在货币政策上仍有较大的发挥空间。

通胀方面：2%左右的通胀率是物价稳定的参考指标——尽管三季度美国的核心个人消费支出物价指数已经降至1.5%，如果持续回落，美联储的加息进程的确可能放缓，不过，也应该看到，当前美国个人储蓄率在7%左右，家庭部门信用与GDP比例不到80%，这意味着家庭部门的消费潜力还有进一步提升的空间，而消费需求对通胀的拉动作用也会逐步显现。

此前公布的美联储官员们的利率预期点阵图显示，美联储维持2018年加息四次（重申12月加息预期）、2019年加息三次、2020年加息一次的预期不变，2020年之后不会加息。很显然，在美联储公开的加息预期中，未来加息的频繁程度本身就在走低，而以目前表现良好的动态经济数据来看，还不足以得出在此预期之下继续放缓加息的结论。

实际上美联储会保持当前加息路径，直到利率升至其所认为的中性区间，才可能暂停加息。一旦美联储停止加息，那么2019年的经济增长形势和速度将会至关重要，而如果2020年经济再次提速，那么美联储可能重新加息。

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美联储加息最终会对中国造成什么影响？

资本具有逐利性，哪里的利润更高，就会流向哪里。当我国的投资回报高的时候，资本会以各种名义流入，参与投资。但当美国的经济走强，利息增加时，这些投资者就会到美国投资分蛋糕，或者将自己手里的钱换成美元寻求保值。

这些原本在中国投资的资金一旦撤出，争相流向美国，就会导致中国资产暴跌，最终对经济造成不利影响。

1、汇率：今年以来，美联储3次加息，美元势头强劲，导致人民币兑美元则下跌逾10%。在国内经济增速下降、投资回报率降低引发的资金外流的背景下，如若美联储再次加息，那么人民币贬值的压力也将进一步加剧。这将最终对我们的生活造成影响——国内物价上涨，海外投资成本变高，旅游/留学花费增多。

2、股市：美联储加息，意味着美国投资市场对国际热钱的吸引力更强，导致热钱不断向美国回流，同时也意味着中国股市吸引力减弱，有做空的可能性。但随着我国各项减税政策的施行，也必将对A股有提振的作用。

3、楼市：过去，中国楼市之所以坚挺，除了全民炒房、城市化和人口红利、以及地方政府各项政策刺激的因素外，还有货币大水漫灌的原因。

但如今，以量化宽松为标志的大放水时代早已结束，美联储加息也势必将对我国楼市造成影响，国内房价面临调整，尤其是那些人口持续减少且无良好产业支撑的三四线城市，房价即将面临大幅回调。

是听天由命坐等房产贬值，还是及时将小城的房子置换成发展前景明朗的一二线城市，亦或者是顺势而为，把握时机，投资新经济体乘风而行？

人活一世，就是一个不断选择的过程，或无关大局，或伤筋动骨。尤其是在人生的几个重大节点上，每一次选择，都将改写命运。

而你人生的帆船将驶向何处，则完全取决于你手里的船票。

你准备好扬帆起航了吗？